明末年间,中原与金国边境战火硝烟四起,姬无双(吴镇宇 饰)的魔教大行肆虐。朝廷与武林联合抗敌。
武当派首徒卓一航(张国荣 饰)自幼桀骜不驯,但天资过人,极受掌门紫阳真人看重。
卓一航幼年奇遇不断,先后结识了当时还只是武官的吴三桂(高雄 饰)与神秘的狼女(林青霞 饰),成年后的卓一航为人正直,但浪子本姓不改,不愿受礼教束缚,仗义行侠却屡屡受指。大师姐(蓝洁瑛 饰)对其倾心,卓一航却毫不动心。再次偶遇狼女,卓一航心生嗳意,浪女亦为之倾心。然后正邪不两立,有清人面对诸般艰难险阻,终是黯然收场......“嘿嘿,阿尔夏珠,一个复仇的鬼魂马上要从幽冥世界爬回来找你算帐了,看在梅霜寒为我落泪的份上,这次我会放你一条生路,但少爷我要让你以后的每一天都生活在心惊胆战之中!”